O Citigroup tem trabalhado em uma proposta audaciosa para montar um acordo que, segundo o banco, ajudaria a Ucrânia a financiar sua reconstrução — parte de uma estratégia do gigante de Wall Street para garantir seu lugar em uma das maiores oportunidades de financiamento dos próximos anos.
O banco tem sondado investidores sobre uma possível transação desde o final do ano passado, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. O acordo permitiria que a operadora estatal da rede elétrica, NPC Ukrenergo, refinanciasse parte de sua dívida em condições mais atrativas, disseram algumas dessas pessoas. A economia gerada poderia ser usada para ajudar a reconstruir a rede elétrica da Ucrânia, que tem sido alvo dos ataques da Rússia.
O banco começou a trabalhar na proposta logo após a eleição do presidente dos EUA, Donald Trump, em novembro — quando havia grandes esperanças de que ele cumprisse suas promessas de campanha para pôr fim rapidamente à guerra da Rússia na Ucrânia, disseram as fontes, que pediram anonimato para discutir informações não públicas.
Mas o interesse dos investidores tem sido misto até agora, devido ao ambiente em rápida mudança na Ucrânia, disseram as fontes. Apesar das repetidas tentativas de Trump para encerrar a guerra, a Rússia respondeu continuando — e até intensificando — seus ataques.
As discussões de Trump com o presidente russo Vladimir Putin na sexta-feira devem influenciar ainda mais o desfecho do acordo, disseram as fontes.
O fato de a Citigroup seguir adiante com a proposta em meio a tanta incerteza mostra o quanto o banco está ansioso para se envolver na reconstrução da Ucrânia, que o Banco Mundial estimou custar US$ 524 bilhões após mais de três anos de guerra que devastaram a economia do país e destruíram cidades.
Continua depois da publicidade
Porta-vozes da Citigroup, Ukrenergo e do Ministério de Energia da Ucrânia, que administra a operadora da rede, recusaram-se a comentar.
Batizada pela Citigroup como uma troca de dívida por reconstrução, a transação seria a primeira desse tipo organizada por um banco de investimento.
Também marcaria a estreia da Citigroup no mercado de trocas de dívida ESG, que JPMorgan Chase & Co., Standard Chartered Plc e Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. entraram no ano passado.
Continua depois da publicidade
A Citigroup estava mirando uma transação entre US$ 750 milhões e US$ 1 bilhão até maio, disse uma das fontes.
A Citigroup é o único banco de Wall Street que permaneceu na Ucrânia desde o início da guerra. O banco tem cerca de 500 clientes no país, incluindo o governo ucraniano. Em entrevista em junho, a então chefe global de banco do setor público da Citigroup, Julie Monaco, disse que o banco espera “muita oportunidade” para fazer negócios na Ucrânia quando a guerra acabar.
A sucessora de Monaco, Stephanie von Friedeburg, disse no início deste ano que a Citigroup está interessada em construir um pipeline de chamadas trocas de dívida por desenvolvimento, nas quais o banco ajudaria governos a refinanciar dívidas e investir o dinheiro economizado em projetos que promovam prosperidade econômica.
Continua depois da publicidade
Uma troca de dívida por reconstrução, como a que a Citigroup tem proposto, é uma nova versão de um produto tradicionalmente voltado para a conservação da natureza, conhecido como troca de dívida por natureza. Von Friedeburg afirmou que a estrutura é adequada para uma ampla gama de objetivos, incluindo segurança alimentar, segurança energética, além de saúde e educação.
Tanto o governo ucraniano quanto várias entidades estatais têm refinanciado suas dívidas para liberar recursos do país para ajudar na luta contra a Rússia.
No ano passado, a Ucrânia fechou um acordo para reestruturar US$ 20,5 bilhões em títulos. O país ainda precisa renegociar com detentores de US$ 2,6 bilhões em warrants ligados ao crescimento econômico, além de um empréstimo de US$ 700 milhões para a Cargill Financial Services International Inc. A Ukrenergo está reorganizando US$ 825 milhões em títulos, enquanto a empresa ferroviária estatal da Ucrânia também contratou consultores para ajudar a gerenciar sua dívida.
Continua depois da publicidade
Envolvimento da DFC
No início deste ano, a Citigroup e o Banco Europeu para Reconstrução e Desenvolvimento assinaram uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões para ajudar a aumentar a disponibilidade da moeda ucraniana para empresas no país. Isso seguiu uma linha similar acordada em janeiro de 2024.
A Citigroup também está desenvolvendo um mercado hipotecário doméstico na Ucrânia junto com a Corporação Financeira Internacional para o Desenvolvimento (DFC), uma agência do governo dos EUA.
Continua depois da publicidade
Trump sinalizou que quer usar a DFC — criada durante seu primeiro mandato como presidente dos EUA — como uma alavanca para avançar os interesses americanos no exterior. A DFC gerenciará um acordo assinado pelos EUA e Ucrânia no início deste ano que concede aos EUA acesso privilegiado a novos projetos de investimento para desenvolver os recursos naturais da Ucrânia.
Se a Citigroup avançar com a troca de dívida, a DFC provavelmente estará envolvida no acordo, disseram duas pessoas familiarizadas com o assunto. A agência já participou de acordos semelhantes em Belize, Equador, El Salvador e Gabão, oferecendo seguro contra riscos políticos para tornar as transações mais atraentes para investidores privados.
Um porta-voz da DFC recusou-se a comentar.
© 2025 Bloomberg L.P.
